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堅韌致遠，復星國際(00656)三十年積淀四大核心能力驅動企業乘數增長

2022-03-24 08:48:14 來源：英為財情

三十而立，是人生以及企業的重要節點。今年，有一家上市公司-復星國際(00656)，就將邁入創業至今的第三十個年頭。

復星國際經過近三十年發展，已成長為創新驅動的全球家庭消費產業集團，深耕健康、快樂、富足、智造四大業務板塊，是國內少數既具備全球化運營與投資能力，又積累了深厚科技與創新能力的企業。目前，復星正在致力于推動“深度產業運營+產業投資”加速落地，驅動復星生態持續發展，為全球家庭客戶提供高品質的產品和服務。今天，復星國際再一次公布了一份令人可喜的成績單。

3月23日，復星國際公布了其2021年業績。集團核心財務指標表現堅韌：全年總收入1,612.9億元（人民幣，單位下同），同比增長18.0%;歸屬于母公司股東之凈利潤達到100.9億元，同比增長26.1%;產業運營利潤達到105.9億元，同比穩步提升30.3%。集團總收入10年復合增長率達11%，歸屬于母公司股東之凈利潤10年復合增長率達11%，產業運營利潤10年復合增長率達11%。以上數據均印證了復星正快速行駛在正確軌道上，并呈現出厚積薄發的可持續態勢。

四大業務板塊，協同發力

我們能夠看到，在復星國際交出的這份成績單中，多元化的業務組合，全球化的資產布局，深度產業運營+產業投資的發展模式，以及長期以來對創新的堅定投入和積累，再度令其在危機和變化中把握住發展機遇。

健康板塊方面，2021年制藥板塊的重磅抗癌產品漢利康?銷量翻倍，銷售達到人民幣16.9億元;2020年底上市新品蘇可欣?，2021年銷售為4.3億元;2021年，奕凱達?(阿基倫賽注射液)成為國內首款獲批上市的CAR-T細胞治療藥品，開創中國腫瘤免疫細胞治療的新紀元。基于對研發創新的持續投入，復星健康板塊的拳頭產品有望占據更大的市場份額，創新性藥物、治療方法和醫療器械等陸續獲批上市以及后疫情時代下對線上醫療服務、疫苗和新冠藥品需求的上升，均為復星的健康板塊提供了爆發式增長的機會。

快樂板塊旗艦平臺-豫園股份，其珠寶時尚業務強勢復蘇從而帶來了收入的強勁增長，全年門店數凈增加602家至3,981家，推出培育鉆石新品牌露璨LUSANT，老廟爆款產品古韻金全年銷售額近40億元。除了成績斐然的珠寶時尚產業，餐飲品牌松鶴樓面館連鎖化步伐加快，上海、北京、深圳等全國八個城市新增門店60家，截至報告期末，松鶴樓面館門店達到81家。

此外，快樂板塊的另一旗艦平臺-復星旅文，2021下半年開始業績顯著復蘇，其各項運營指標快速反彈，全年總收入為92.6億元，同比大幅增長31.2%。過去一年，復星旅文在國內外持續布局，新開了Seychelles精選度假村、ClubMed麗江度假村及加拿大Quebec Charlevoix度假村，后者更是填補了此前復星旅文在北美冰雪度假市場的空白。

由保險、投資和金融業務構成的富足板塊，則繼續提供穩定的現金流和利潤，為快樂、健康業務的產業發展提供堅實基礎。保險業務繼續通過和健康業務的橫向聯動發展健康險等組合產品，金融業務通過數智化轉型提質增效，投資業務則更加聚焦于產業視角投資和定點孵化，創造優質底層資產。報告期內，集團富足板塊持續提升資金效率及回報，總收入為437億元，同比增長2.8%，凈利潤為51.6億元，同比上漲13.5%。其中，復星葡萄牙保險總保費收入49.1億歐元，同比增長38%。

智通財經APP了解到，除了傳統的三大板塊，智造板塊的業務拓展也是碩果累累。報告期內，集團智造板塊總收入為77.4億元，同比增長56.3%。在深化產業運營的同時，該板塊也通過高質量投資，不斷完善產業生態。南鋼股份穿越周期積極發力新產業，在印尼投資建設260萬噸及390萬噸焦炭產能項目。此外，通過投資全球磷系阻燃劑龍頭萬盛股份布局精細化工賽道，全面迎接中國制造業的產業升級。

財務健康，行穩致遠

在以四大產業運營為核心，打造FC2M (Fosun/Family Client toMaker)生態的同時，復星也在持續推動資金資本層面的財務優化以形成良性財務生態，夯實業務長期穩定發展的財務基礎。

財報顯示，截至2021年末，總債務占總資本比率降至53.8%;平均債務成本處于4.6%的歷史低位;現金、銀行結余及定期存款達人民幣967.8億元。在現金和債務管理方面，復星一貫秉持主動管理到期債務及持續優化債務結構的原則。報告期內，本集團融資活動穩健、積極，在境內外債券融資和銀行融資方面均取得了矚目的成績，復星國際及復星高科公開市場融資合計達人民幣331.9億元，當中包括發行約美元15.7億元等值境外債券、人民幣179.5億元的境內債券以及美元8.2億元等值境外銀團貸款。該銀團貸款也是復星國際連續第五年在境外完成銀團貸款的籌組，充分體現了中外資銀行對于本集團資信的持續認可。

此外，復星也積極探索拓展新的融資渠道，報告期內，復星國際成為唯一一家在歐元市場發行多于一筆歐元債的中資民營企業;并成功發行了市場上首單中資民營企業上海自貿區美元債券，進一步夯實公司資金基礎。

由此來看，公司的財務杠桿率總體保持平穩，負債成本降低，債務多幣種抗風險能力強，負債久期趨于穩健，這對于堅持產業運營+產業投資的集團極其重要。未來，復星國際以多元化的業務組合，全球化的資產布局，深度產業運營+產業投資的發展模式，和對創新的堅定投入和長期積累，令公司能夠在危機和變局中發現機遇，行穩致遠。

全球化效果顯著，賦能海外業務運營能力

30年來，復星全球化的運營與投資能力，塑造全球化的布局。報告期內，集團42%的銷售收入來自海外國家和地區，在近30個國家和地區擁有深度產業布局。

作為一家植根中國的全球化企業，復星一直經營的投資，均是加快發展中國市場的同時，助力海外成員企業拓展業務，深耕當地市場。2021年，復星成立海外運營委員會，加速復星全球化組織進化，促進全球化業務乘數增長。復星全球化能力的核心，就是復星的國際團隊和生態成員，在高度認同復星價值觀的同時，在執行力上能夠做到扎根本地，在戰略上能夠做到心懷全球。比如復星旗下德國私人銀行H&A成功并購擁有近170年歷史的私人銀行BankhausLampe，并更名為HAL，致力于發展成為全德國排名前三的私人銀行。HAL團隊和復星德國團隊成功克服了差旅上的不便和疫情的挑戰，通過其在本地的強大執行力，為復星全球富足版圖的再次提質升級。

另一方面，戰略心懷全球，意味著組織要具備跨地域、跨文化、跨組織的運營能力，要有全球市場的思維，尤其是與中國市場資源進行對接的思維。以復星的時尚旗艦-復朗集團為例，LANVIN品牌2021年在美國市場的單店銷售額環比呈現爆發式增長，同時在中國的銷售增速也保持在三位數以上，并且深度切入了線上行銷市場。這種真正的全球化意識，使得復星的成員企業能夠真正成為復星全球化布局的積極單元，促進復星在中國和海外布局的雙向對接。此外，繼去年成功收購意大利知名奢侈鞋履品牌SergioRossi，補強奢侈配飾領域布局; 3月23日，復朗集團更宣布計劃通過與春華資本旗下的特殊目的收購公司Primavera Capital AcquisitionCorp.(簡稱“PCAC”)合并在紐交所上市。

健康板塊方面，與美國直觀醫療合資的直觀復星持續助力達芬奇手術機器人深耕中國，直觀復星在亞太的首個創新中心也已落戶上海。制藥方面，2022年1月，藥品專利池組織(MedicinesPatent Pool, MPP)宣布，與包括復星醫藥(02196)控股子公司復星醫藥產業在內的若干企業簽訂協議，將為全球105個中低收入國家或地區生產及供應高質量、可負擔的口服抗新冠病毒藥物Molnupiravir仿制藥，Molnupiravir是由默沙東和Ridgeback聯合開發。2022年3月，復星醫藥產業與MPP就輝瑞口服新冠治療藥物奈瑪特韋(nirmatrelvir)仿制藥授權生產，以及向覆蓋全球約53%人口的95個中低收入國家供應奈瑪特韋/利托那韋組合包裝簽訂《分許可協議》。此舉將極大促進口服抗新冠病毒藥物在中低收入國家的可負擔性和可及性，助力當地疫情防控之余，更彰顯了復星醫藥的國際質量生產標準，豐富的國際化經驗獲得認可。

復星相信從長遠來看，全球各國一定是競合的關系，而且是合作大于競爭。復星始終積極與全球最優秀的企業和人才展開合作，比如復星與德國合作伙伴百歐恩泰(BioNTech)合作開發的mRNA新冠疫苗復必泰?正在為港澳臺地區構筑防疫屏障，復星相信全球化將不可逆，合作共贏會是最終的出路。

FC2M生態協同，激發乘數效應

在全球經濟面臨挑戰的背景下，復星國際堅持做對的事，做難的事，做需要時間積累的事，成果開始顯現，所堅持的布局、所堅持的雙輪驅動，帶來了業績的韌性、持續性與穩定性，凸顯了抗風險能力，并注重ESG與社會公益，與社會共同發展，開始實現了長久的可持續發展。

然而，君子不立危墻之下，復星國際在時刻聚焦于高凈資產回報率公司的投資和長期持有，也在全面洞察產業變遷、商業模式變革對行業的顛覆和新生。

在過去的發展過程中，復星植根于中國，所積累的全球化能力與科創能力，正在逐漸轉化為業績與生產力，再透過FC2M模式鏈接B端、觸達C端，重視運營，從而激發三十年打造的產業協同生態活力。

所謂FC2M模式，是復星特有的以客戶需求驅動產品創造與快速迭代的產業閉環。其中，C代表客戶(Client)，M代表智造端(Maker)，2代表打通客戶端與智造端的鏈接(ToLink)。對于復星而言，C2M最為核心的理念，真正意義上實現“C端置頂”，也就是始終從家庭客戶的個性化需求出發。

截至2021年底，復星FC2M累計可運營會員數量(*)達到3.96億，較上一年增長了2,700萬;兩大旗艦平臺均實現升級成長，其中復星星選上線后促進20%活躍會員實現跨產業消費，復星健康注冊用戶總數達1,334萬，與16家內外部企業開展創新生態合作。這說明已經有越來越多的用戶群體認識、認可到復星的良性產業循環生態，并由此獲益，從而實現全球化價值鏈的乘數效應。

堅持科創引領，修煉“內功”

在企業發展的過程中，投資可以用來縮短追趕時間，運營可以提高財務表現，但唯有科創，才能夠使得企業在某一方面形成全面超越，在行業中形成引領。因此，復星一直將“科創引領”定義為自身定位的核心組成部分之一。科創也是最需要時間積累的，而得益于復星長期以來對于科創引領的堅持，復星在2021年也迎來了科創所帶來的收獲。

面對外部環境的諸多不確定性，復星堅定地通過科創研發修煉“內功”。截至2021年末，集團擁有超過1500項授權發明專利。這些專利將在集團的全球布局與持續創新能力的支持下，源源不斷地轉化為復星的生產力。

復星長期堅持的研發投入也迎來收獲期。2021年6月，復星凱特的阿基侖賽注射液(奕凱達?)成為國內首個獲批上市的CAR-T細胞治療產品，截至2022年2月末，已惠及約百名患者。由復星醫藥和德國百歐恩泰(BioNTech)合作開發的mRNA新冠疫苗復必泰?于2021年3月被納入港澳地區政府接種計劃，2021年9月在中國臺灣地區開展接種。截至2022年2月末，該款疫苗于港澳臺地區已累計接種超2,000萬劑，助力港澳臺地區建立新冠免疫屏障。南鋼的科創成果——特種耐候鋼在2022年北京冬奧會的“雪游龍”(國家雪車雪橇中心)得到了廣泛應用。

FES+組織進化，提升管理運營，驅動企業“乘長”

復星著力建設的FES(Fosun Entrepreneurship & EcosystemSystem)體系，是為培養具有復星企業家精神的人才，在實踐中不斷演進的一套管理系統。在這個系統中，復星對于E有兩個愿景和期望，一個是企業家精神(Entrepreneurship)，FES來為復星體系內的企業家進行賦能、激勵和管理;另一個則是生態系統(Ecosystem)，復星通過FC2M來對企業本身進行賦能。FES是連接復星生態與具備企業家精神人才的紐帶，也是幫助復星生態和企業家成功的體系。

復星發展至今，在產業運營和投資方面都有許多成功的經驗，但此前復星欠缺對于成功經驗的總結和提煉。通過FES系統，復星形成了案例庫、專家庫和工具箱“三位一體”，未來將通過“創業組織”、“生態乘長”、“價值增長”、“精進運營”、“風險控制”五大模組中方法論和工具的培訓、認證、運用，幫助復星生態及企業家持續獲得成功。

復星的持續“高乘長”(乘數性高速增長)，離不開組織、機制和人才的保障。2021年，集團置頂成立了生態、海外運營、科創、FES四大委員會，作為重要戰略落地的組織能力建設抓手。與此同時，構建多層次、多維度的合伙人體系，打造“金字塔型”的合伙人后備分型陣營，目前全球合伙人共140余位。

由此來看，復星堅持FES系統中“深度產業運營+產業投資”雙輪驅動，實現核心業務高速演進，并通過產品矩陣形式得以展現，多個板塊、業務依靠扎實的深度產業運營，快速回歸上升通道。這得益于復星過往三十年來的經驗累積，才能達到厚積薄發的成果。從復星國際之前在全球化、投資、運營、FC2M上面完成了0到1的積累，向1-N繼續進發。

堅韌致遠，厚積薄發，期待復星30而立，再創輝煌

正如復星一直以來所堅守最核心的發展戰略：集團過去積累的全球化能力與科創能力，正在逐漸轉化為業績與生產力，同時，通過FES將“深度產業運營+產業投資”的經驗、資源積累下來并用于未來的發展，又通過FC2M激發三十年打造的復星生態協同發展。復星不是短暫透支型增長的企業，而是長久、持續、穩回報、復利增長的常青企業。

時至如今，復星國際已經通過產業聚焦、規模效應、業態優化和科技賦能走出了一條成長確定性較高、頭部效應集聚的競爭路線。公司產業協同運營能力與投資能力表現強勁，當前業務均已形成明確的發展路徑，成為集團規模穩健增長的有力推動。

2021年的過去已經告一段落，而新的紀元正在開始。回顧中國經濟的成長發展史，深遠的回報往往都是由長期持有高壁壘的龍頭公司所創造的，而在這漫長歲月，我們所探究、所思考、所分享的，都是基于對中國經濟發展和中國產業資本走向成熟這一歷史進程的前瞻判斷，而我們所做的，就是陪伴復星一起成長，再從復星FC2M正向生態中，獲得“乘數效應”伴隨而來的超額收益。

注(*)：在任意渠道中同意過品牌官方會員條款并授予隱私權，主動留存過包括手機號在內的個人信息，滿足可辨識、可觸達、可追蹤的消費者，定義為注冊會員;即可運營會員。自2021年起該統計口徑包含復星健康生態系統內的消費者。

標簽：核心能力復星國際